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Während Aktionäre die buchstäblichen Eigentümer von Unternehmen sind, gibt es gelegentlich Spannungen zwischen Aktionären und dem Unternehmen, das sie besitzen. Mit anderen Worten, das Wohl der Aktionäre ist nicht immer das Wohl des Unternehmens. Während die Aktionäre Menschen mit einer bestimmten Lebensdauer leben, können Unternehmen auf Dauer weiterleben, was bedeutet, dass die Aktionäre im Vergleich zu Unternehmen tendenziell einen relativ kurzfristigen Werthorizont haben.

Das gewinnmaximierende Unternehmen

Eine der grundlegendsten Theorien von Unternehmen ist, dass sie existieren, um den Gewinn der Aktionäre zu maximieren. Dies steht im Gegensatz zu anderen wohl wichtigen Zielen wie der Maximierung der sozialen Wohlfahrt, der Förderung nationaler Interessen oder der Erhaltung der Wirtschaft. Während die meisten Ökonomen und Betriebswirte darin übereinstimmen, dass die Maximierung des Shareholder Value das Hauptziel von Unternehmen ist, gibt es Raum für Diskussionen darüber, ob kurzfristiger Wert oder langfristiger Wert das übergeordnete Ziel ist.

Kurzfristiger Wert

Viele, wenn nicht die meisten Aktionäre würden es vorziehen, dass ein Unternehmen kurzfristigen Wert und Rentabilität dem langfristigen Wert vorzieht. Dies liegt daran, dass Aktionäre in der Regel nicht daran interessiert sind, Aktien für den Rest ihres Lebens zu halten. Sie haben in der Regel einen Zeithorizont von drei bis fünf Jahren, damit eine Aktie an Wert gewinnen und sie mit Gewinn verkaufen kann. Wenn ein Unternehmen die langfristige Rentabilität auf Kosten der kurzfristigen Rentabilität fördert, entscheiden sich viele Aktionäre dafür, woanders zu investieren.

Langfristiger Wert

Betrachtet man ein Unternehmen als eine von den einzelnen Eigentümern des Unternehmens getrennte Einheit, kann eine längerfristige Betrachtung der Unternehmensziele sinnvoll sein. Wenn ein Unternehmen jahrzehntelang oder länger bestehen soll, macht es wenig Sinn, die Gewinne in den nächsten fünf Jahren auf Kosten höherer Gewinne in 50 oder 100 Jahren zu maximieren.

Agenturprobleme

Vertretung bezieht sich auf eine Situation, in der eine Person im Namen einer anderen Person handelt, oft während sie über finanzielle Mittel oder gesetzliche Rechte verfügt. Beispielsweise sind der Verwaltungsrat und die leitenden Angestellten einer Gesellschaft Vertreter der Aktionäre der Gesellschaft. Ein Agenturproblem entsteht, wenn ein Interessenkonflikt zwischen Agenten und Prinzipalen besteht, die im Falle einer Kapitalgesellschaft Aktionäre sind. Man kann sagen, dass ein solches Problem zwischen Aktionären besteht, die einen kurzfristigen Wert anstreben, und Direktoren und leitenden Angestellten, die an einem langfristigen Wert interessiert sind.